(Viernes 27/05/2022).- Dos meses después de que el valor del rublo cayera a menos de un centavo estadounidense en medio de las sanciones económicas más duras y rápidas de la historia moderna, la moneda de Rusia ha dado un giro sorprendente. El rublo ha subido un 40% frente al dólar desde enero. 

"Es una situación inusual", dijo Jeffrey Frankel, profesor de formación de capital y crecimiento en la Escuela Kennedy de Harvard. 

Normalmente, un país que enfrenta sanciones internacionales y un gran conflicto militar vería la huida de los inversores y una salida constante de capital, lo que provocaría la caída de su moneda. Pero las medidas inusualmente agresivas de Rusia para evitar que el dinero salga del país, en combinación con la contundencia de las sanciones occidentales, están funcionando para crear demanda de rublos y aumentar su valor.  

La resiliencia del rublo significa que Rusia está parcialmente aislada de las sanciones económicas severas impuestas por las naciones occidentales después de su invasión de Ucrania, aunque no se sabe cuánto durará esa protección. 

La razón principal de la recuperación del rublo es el aumento vertiginoso de los precios de las materias primas. Después de que Rusia invadiera Ucrania el 24 de febrero, los precios del petróleo y el gas natural, que ya eran altos, aumentaron aún más.

"Los precios de las materias primas están actualmente por las nubes, y aunque hay una caída en el volumen de las exportaciones rusas debido a los embargos y las sanciones, el aumento en los precios de las materias primas compensa con creces estas caídas", dijo Tatiana Orlova, economista líder de mercados emergentes de Economía de Oxford.

Rusia obtiene casi 20.000 millones de dólares al mes de las exportaciones de energía. Desde finales de marzo, muchos compradores extranjeros han cumplido con la demanda de pagar la energía en rublos , elevando el valor de la moneda. 

Al mismo tiempo, las sanciones occidentales y una ola de empresas que abandonan el país han provocado una caída en las importaciones. En abril, el superávit de la cuenta de Rusia, la diferencia entre exportaciones e importaciones, aumentó a un récord de $ 37 mil millones. 

"Tenemos esta coincidencia de que, a medida que las importaciones colapsaron, las exportaciones se dispararon", dijo Orlova. 

El banco central de Rusia también ha respaldado al rublo con estrictos controles de capital que dificultan su conversión a otras monedas. Eso incluye una prohibición a los tenedores extranjeros de acciones y bonos rusos de sacar pagos de dividendos del país. 

“Esa solía ser una fuente bastante importante de salidas de divisas de Rusia, ahora ese canal está cerrado”, dijo Orlova. 

Mientras tanto, los exportadores rusos deben convertir la mitad de sus ingresos excedentes en rublos, lo que genera demanda de la moneda. (El requisito de conversión era del 80% hasta esta semana, cuando se redujo al 50%). Además de eso, señaló Orlova, es extremadamente difícil para las empresas extranjeras vender sus inversiones rusas, otro obstáculo para la fuga de capitales.

"Aunque estamos viendo estos anuncios de que las empresas occidentales se van de Rusia, muy a menudo simplemente tienen que entregar sus participaciones a sus socios locales. En realidad, no significa que se les pague un precio justo por sus participaciones, por lo que no son moviendo grandes cantidades de dinero en efectivo del país", dijo.

Todos estos factores están creando demanda de rublos, aumentando el valor de la moneda.

"Si bien este no es un tipo de cambio determinado por el libre mercado, la estabilidad del rublo es al mismo tiempo real, en el sentido de que está impulsada por los flujos de cuenta corriente más altos de todos los tiempos de Rusia", dijo Elina Ribakova, economista jefe adjunta del Instituto. de Finanzas Internacionales (IIF), dijo vía correo electrónico.

El repunte del rublo ha sido tan fuerte que está creando algunos desafíos para el banco central de Rusia, que esta semana tomó medidas para acercar su moneda a niveles históricos. 

"El banco central de Rusia está tratando de relajar los controles de capital porque siente que el rublo es demasiado fuerte", dijo Ribakova. "Pero el banco central está en una situación difícil. Si continúan relajándose, pueden abrir las compuertas de los flujos de capital fuera del país. En crisis anteriores, 200.000 millones de dólares abandonaron el país en cuestión de meses". 

Pero si bien la recuperación del rublo y la fortaleza de las exportaciones de petróleo de Rusia han protegido temporalmente a la economía de las sanciones, es poco probable que eso dure. Las naciones europeas se han comprometido a reducir sus importaciones de gas ruso en dos tercios este año, por ejemplo, un golpe potencialmente devastador dada la dependencia de Rusia de las exportaciones de energía.

Una señal de que la economía rusa sigue bajo una fuerte presión es que la inflación en Rusia es más del doble de la tasa en los EE. UU. Eso está creando presión para que los rusos saquen su dinero del país, dijo Frankel de la Escuela Kennedy de Harvard.

"La tentación de sacar activos de Rusia, para que los ciudadanos rusos encuentren una forma de eludir los controles... crecerá, especialmente con la tasa de inflación ahora tan alta como se ha disparado", dijo.

Otra preocupación para Rusia es que el corte de las importaciones podría conducir a una escasez industrial , mientras que se espera que una caída en la inversión extranjera arrastre el crecimiento económico del país durante años, pronosticó el Instituto de Finanzas Internacionales. El IIF espera que la economía de Rusia se contraiga un 15% este año , acabando con más de una década de desarrollo económico.

"Los controles de exportación, la "fuga de cerebros" de talento fuera del país, un alejamiento europeo de la dependencia energética rusa y un clima empresarial excepcionalmente hostil pesarán sobre el crecimiento de Rusia en los próximos años", dijo Ribakova.

Fuente: CBS News